以下為報(bào)告詳細(xì)內(nèi)容（節(jié)選）：

 

　　一、項(xiàng)目總論

　　(一)項(xiàng)目概況

　　1.項(xiàng)目名稱

　　2.交易雙方

　　3.資金來源

　　4.資金使用計(jì)劃

　　(二)項(xiàng)目主要結(jié)論

　　1.經(jīng)濟(jì)效益

　　2.社會(huì)效益

　　3.研究結(jié)論綜述

　　(三)可行性研究報(bào)告的編制依據(jù)和研究范圍

　　1.編制依據(jù)

　　(1)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》;

　　(2)《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》;

　　(3)《河南省人民政府關(guān)于省屬國(guó)有工業(yè)企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的實(shí)施意見》;

　　(4)《關(guān)于金融支持洛陽市加快建設(shè)中原城市群副中心城市打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極的實(shí)施意見》;

　　(5)《2020年洛陽市深化國(guó)有企業(yè)改革工作方案》;

　　(6)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》;

　　(7)《公司法》相關(guān)章節(jié);

　　(8)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)期規(guī)劃，部門與地區(qū)規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)建設(shè)的指導(dǎo)方針、任務(wù)、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策和技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策以及國(guó)家和地方法規(guī)等;

　　(9)由國(guó)家頒布的項(xiàng)目可行性研究及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的有關(guān)規(guī)定;

　　(10)包含各種市場(chǎng)信息的市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告;

　　2.編制范圍

　　本項(xiàng)目可行性研究的范圍包括：項(xiàng)目交易背景、必要性、可行性、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方案、市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)、投資估算和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)等內(nèi)容。

 

　　二、項(xiàng)目背景、必要性和可行性分析

　　(一)宏觀背景分析

　　1.政策背景

　　(1)重要會(huì)議

　　(2)國(guó)家政策

　　《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》

　　2018年9月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》。提出，“完善國(guó)有企業(yè)多渠道資本補(bǔ)充機(jī)制。以增加經(jīng)營(yíng)效益為前提，進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)留存利潤(rùn)補(bǔ)充資本機(jī)制。充分發(fā)揮國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算資金的作用，在逐步解決企業(yè)歷史遺留問題及相關(guān)改革成本后，更多作為資本投向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。充分運(yùn)用國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，吸收社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為資本。積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)通過出讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作等方式引入民營(yíng)資本。鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)充分通過多層次資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)通過私募股權(quán)投資基金方式籌集股權(quán)性資金，擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模。”

　　《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》(國(guó)辦發(fā)〔2017〕91號(hào))

　　2017年12月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》，指出，要進(jìn)一步擴(kuò)大軍工開放。包括“擴(kuò)大軍工單位外部協(xié)作。將軍工集團(tuán)公司軍品外部配套率、民口配套率納入國(guó)防科技工業(yè)統(tǒng)計(jì)。進(jìn)一步完善軍工企業(yè)考核指標(biāo)體系，在保障國(guó)家戰(zhàn)略、國(guó)防安全和完成重大專項(xiàng)任務(wù)的前提下，進(jìn)一步推進(jìn)民品開發(fā)和軍工科技成果轉(zhuǎn)化。”“積極引入社會(huì)資本參與軍工企業(yè)股份制改造。除戰(zhàn)略武器等特殊領(lǐng)域外，在確保安全保密的前提下，支持符合要求的各類投資主體參與軍工企業(yè)股份制改造。按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，積極穩(wěn)妥推動(dòng)軍工企業(yè)混合所有制改革，鼓勵(lì)符合條件的軍工企業(yè)上市或?qū)④姽べY產(chǎn)注入上市公司，建立軍工獨(dú)立董事制度，探索建立國(guó)家特殊管理股制度。充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)示范帶動(dòng)作用，及時(shí)推廣相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。”

　　《發(fā)揮民間投資作用推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略指導(dǎo)意見的通知》(工信部聯(lián)規(guī)[2017]243號(hào))

　　2017年11月，工信部、國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局等發(fā)布《發(fā)揮民間投資作用推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略指導(dǎo)意見的通知》，提出，“圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域整機(jī)發(fā)展需要，聚焦工業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域亟待解決的重點(diǎn)難點(diǎn)和卡脖子問題，公開招標(biāo)遴選一批核心基礎(chǔ)零部件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝，制定實(shí)施方案。支持民營(yíng)企業(yè)參與軍民兩用技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)，支持軍民技術(shù)相互有效利用，促進(jìn)軍民融合發(fā)展。”

　　《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》

　　2015年8月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，提出，“通過股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)保值增值”“推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，放大國(guó)有資本功能，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展為目標(biāo)，穩(wěn)妥推動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。”“引入非國(guó)有資本參與國(guó)有企業(yè)改革。鼓勵(lì)非國(guó)有資本投資主體通過出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。”

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　　2.經(jīng)濟(jì)背景

　　(1)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整

　　2019年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，發(fā)展水平邁上新臺(tái)階，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值990865億元，比上年增長(zhǎng)6.1%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值70467億元，增長(zhǎng)3.1%;第二產(chǎn)業(yè)增加值386165億元，增長(zhǎng)5.7%;第三產(chǎn)業(yè)增加值534233億元，增長(zhǎng)6.9%。人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值70892元，比上年增長(zhǎng)5.7%。

　　新動(dòng)能保持較快發(fā)展。全年規(guī)模以上工業(yè)中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)8.4%。高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)8.8%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為14.4%。裝備制造業(yè)增加值增長(zhǎng)6.7%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為32.5%。

　　(2)河南省積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　(3)洛陽市推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯

　　洛陽軍工科研生產(chǎn)單位、民口軍品配套單位多，軍民融合產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好，形成了專業(yè)化配套協(xié)作生產(chǎn)體系，積累了一批重大技術(shù)創(chuàng)新成果，推進(jìn)軍民融合深度發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯。2016年以來，洛陽市牢牢把握爭(zhēng)創(chuàng)國(guó)家軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)這一難得機(jī)遇，按照“建成軍工企業(yè)融入地方經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)區(qū)、軍隊(duì)保障依托社會(huì)服務(wù)先行區(qū)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融合發(fā)展示范區(qū)”的定位，著力打造軍民融合發(fā)展的“洛陽樣板”。當(dāng)前，在軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，洛陽市已經(jīng)形成了以中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院、航空工業(yè)電光設(shè)備研究所、中船重工七二五所、中航光電等軍工企業(yè)和科研單位為核心，以民營(yíng)中小企業(yè)為補(bǔ)充的專業(yè)化軍民融合配套協(xié)作生產(chǎn)體系。

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　　(二)項(xiàng)目必要性分析

　　1.項(xiàng)目是促進(jìn)軍工科技成果轉(zhuǎn)化的需要

　　促進(jìn)軍工企業(yè)深化改革、推進(jìn)軍民融合、促進(jìn)軍工科技成果轉(zhuǎn)化是中央政府近一段時(shí)間的重要戰(zhàn)略。國(guó)防科技工業(yè)作為軍民融合發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和實(shí)施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，對(duì)提升中國(guó)特色先進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)水平、支撐國(guó)防軍隊(duì)建設(shè)、推動(dòng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重要意義。

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　　2.項(xiàng)目是實(shí)現(xiàn)軍工經(jīng)濟(jì)與地方經(jīng)濟(jì)有機(jī)融合的需要

　　2016年，洛陽市市委、市政府在準(zhǔn)確把握洛陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和科研機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，作出了深化地企合作的決策部署。通過進(jìn)一步推進(jìn)駐洛大中型企業(yè)、科研院所與各縣(市)區(qū)的合作，構(gòu)建地企合作新格局，為實(shí)現(xiàn)“四高一強(qiáng)一率先”奮斗目標(biāo)提供堅(jiān)強(qiáng)支撐。重點(diǎn)推進(jìn)與央屬軍工集團(tuán)戰(zhàn)略合作項(xiàng)目，支持和發(fā)展軍民融合重大項(xiàng)目和高新技術(shù)企業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)防建設(shè)良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)軍工經(jīng)濟(jì)與地方經(jīng)濟(jì)的有機(jī)融合，共同發(fā)展。

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　　(三)項(xiàng)目可行性分析

　　1.項(xiàng)目符合國(guó)家戰(zhàn)略部署和洛陽市發(fā)展規(guī)劃

　　近年來，國(guó)家全力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革，推動(dòng)國(guó)防科技與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相融合。2015年8月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，提出，通過股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)保值增值。十八大以來，全國(guó)人大會(huì)議、政治局會(huì)議、十九大等一系列重要會(huì)議均提到要加快軍民融合，促進(jìn)軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用。洛陽市依托軍工產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，加速軍工產(chǎn)業(yè)集聚，致力于建成軍工企業(yè)融入地方經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)區(qū)、軍隊(duì)保障依托社會(huì)服務(wù)先行區(qū)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融合發(fā)展示范區(qū)。本項(xiàng)目是軍工類企業(yè)的改革改制項(xiàng)目，是落實(shí)軍民融合戰(zhàn)略的重要舉措，符合國(guó)家戰(zhàn)略部署和洛陽市發(fā)展規(guī)劃。

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　　三、項(xiàng)目交易雙方基本情況

　　(一)出資方簡(jiǎn)介

　　(二)標(biāo)的公司基本情況

　　(三)標(biāo)的公司控股單位簡(jiǎn)介

 

　　四、項(xiàng)目所在行業(yè)分析

　　(一)軍工行業(yè)基本情況介紹

　　國(guó)防軍工是立國(guó)之本。在國(guó)家安全層面，國(guó)防軍工是大國(guó)崛起的重要保障，是大國(guó)之間掰手腕的重要利器;在經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)防軍工是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱;在科技發(fā)展層面，國(guó)防軍工技術(shù)是很多先進(jìn)技術(shù)的源泉，比如，電子計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、CDMA通信、GPS等如今耳熟能詳?shù)募夹g(shù)，最初都源于軍事技術(shù)。發(fā)展軍工不僅是提高國(guó)家科技創(chuàng)新能力的重要方式，軍轉(zhuǎn)民更是將高端軍工技術(shù)與工程師紅利釋放的重要途徑。

　　1.軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化情況

　　資產(chǎn)證券化是軍工企業(yè)盤活存量資產(chǎn)、提高資金流動(dòng)性、降低融資成本的必要選擇。近年來，我國(guó)各軍工集團(tuán)通過發(fā)行上市、重組并購(gòu)等方式，加快改制轉(zhuǎn)型，提高資產(chǎn)證券化程度。2018年十一大軍工集團(tuán)中，中核集團(tuán)、中國(guó)航發(fā)和中航工業(yè)的資產(chǎn)證券化率(營(yíng)收口徑)均超過50%。目前我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化率平均不足30%，一些核心軍品仍未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。軍工企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展的潛力和空間巨大。

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　　2.軍工科研院所改革情況

　　當(dāng)前，國(guó)家對(duì)軍工科研院所改革的政策措施如下：2010年10月24日《國(guó)務(wù)院、中央軍委關(guān)于建立和完善軍民結(jié)合、寓軍于民武器裝備科研生產(chǎn)體系的若干意見》中提到：對(duì)于應(yīng)用型科研院所，積極推進(jìn)企業(yè)化轉(zhuǎn)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，或轉(zhuǎn)為大企業(yè)的研發(fā)中心;對(duì)于面向國(guó)防科技工業(yè)全行業(yè)服務(wù)的公益性、基礎(chǔ)性科研院所，建立現(xiàn)代科研院所制度，創(chuàng)新管理模式，加強(qiáng)公益服務(wù)。對(duì)于少數(shù)關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全的科研院所，重在創(chuàng)新機(jī)制，積極探索有效的管理方式。2017年7月7日，國(guó)防科工局召開軍工科研院所轉(zhuǎn)制工作推進(jìn)會(huì)，啟動(dòng)首批41家軍工科研院所轉(zhuǎn)制工作。2018年5月7日，國(guó)防科工局等8部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于中國(guó)兵器裝備集團(tuán)自動(dòng)化研究所轉(zhuǎn)制為企業(yè)實(shí)施方案批復(fù)》。

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　　3.軍民融合戰(zhàn)略對(duì)軍工行業(yè)的影響

　　十八大以來，軍民融合已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略并寫入黨章，我國(guó)軍民融合正逐漸由初步融合向深度融合過渡。我國(guó)軍民融合主要有兩條發(fā)展主線，即軍轉(zhuǎn)民及民參軍。軍轉(zhuǎn)民是指將非核心的軍事技術(shù)轉(zhuǎn)移到民間，促進(jìn)民企的技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)為軍工企業(yè)創(chuàng)造收益。民參軍主要是指民口國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)在取得相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證后，將技術(shù)、人才和資本等優(yōu)質(zhì)資源帶進(jìn)軍品科研、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的各個(gè)領(lǐng)域，推動(dòng)軍工產(chǎn)業(yè)升級(jí)。隨著軍轉(zhuǎn)民的深入，未來中國(guó)軍企的全球市占率有望進(jìn)一步提升。

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　　4.導(dǎo)彈行業(yè)在軍工行業(yè)中的地位

　　導(dǎo)彈行業(yè)是一種研發(fā)集中、產(chǎn)業(yè)相對(duì)封閉、計(jì)劃性很強(qiáng)的典型軍工行業(yè)，中國(guó)導(dǎo)彈工業(yè)是中國(guó)國(guó)防工業(yè)的重要組成部分。在過去幾十年里，彈道導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈在中國(guó)軍事戰(zhàn)略中一直被認(rèn)為是發(fā)揮核心作用的武器。中國(guó)的導(dǎo)彈工業(yè)也一向被認(rèn)為在中國(guó)國(guó)防工業(yè)領(lǐng)域中居于領(lǐng)先地位，其研究與生產(chǎn)能力是整個(gè)中國(guó)國(guó)防工業(yè)的重要支柱。

　　(二)導(dǎo)彈行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)

　　1.導(dǎo)彈的概念、特點(diǎn)及分類

　　導(dǎo)彈是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的主攻手，作戰(zhàn)范圍廣，作戰(zhàn)空域廣。導(dǎo)彈是依靠自帶飛行動(dòng)力系統(tǒng)，制導(dǎo)系統(tǒng)控制飛行彈道，裝載炸藥彈頭或核彈頭，飛行至打擊目標(biāo)附近，引爆彈頭摧毀打擊目標(biāo)的現(xiàn)代化武器，是精準(zhǔn)制導(dǎo)武器的重要組成部分。

　　導(dǎo)彈通常由戰(zhàn)斗部，動(dòng)力裝置，制導(dǎo)系統(tǒng)，彈體結(jié)構(gòu)四部分組成。導(dǎo)彈的戰(zhàn)斗部，通常置于導(dǎo)彈頭部，也稱彈頭，是毀傷目標(biāo)的專用裝置。戰(zhàn)斗部所攜帶殺傷性武器可以是常規(guī)彈藥，也可以是核彈，甚至生化武器。導(dǎo)彈的制導(dǎo)系統(tǒng)，是引導(dǎo)導(dǎo)彈飛行彈道的系統(tǒng)。一般的導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)類型有雷達(dá)制導(dǎo)、紅外制導(dǎo)、激光制導(dǎo)、慣性制導(dǎo)、電視制導(dǎo)、衛(wèi)星制導(dǎo)等。導(dǎo)彈的動(dòng)力裝置，是導(dǎo)彈的推進(jìn)系統(tǒng)，通常由噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)和推進(jìn)劑供應(yīng)系統(tǒng)兩大部分組成。導(dǎo)彈的彈體結(jié)構(gòu)，是將導(dǎo)彈各部分連接在一起并使導(dǎo)彈具有良好的氣動(dòng)外形的支承結(jié)構(gòu)。

　　圖表20：導(dǎo)彈基本結(jié)構(gòu)

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　　2.我國(guó)導(dǎo)彈工業(yè)發(fā)展歷程及發(fā)展水平

　　3.我國(guó)導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)格局

　　我國(guó)目前從事導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)的軍工集團(tuán)主要包括航天科工、航天科技、中航工業(yè)、兵器工業(yè)四大集團(tuán)，其下屬二級(jí)單位可分為導(dǎo)彈總體單位、導(dǎo)彈配套單位兩大類，其中導(dǎo)彈總體類二級(jí)單位包括中國(guó)航天科工集團(tuán)下屬的航天二院、航天三院、航天四院、航天十院，中國(guó)航天科技集團(tuán)下屬的航天一院，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)下屬的空空導(dǎo)彈研究院、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)下屬的兵器科學(xué)研究院等，各導(dǎo)彈研制生產(chǎn)單位分工較為明確，基本上是按照彈種分類進(jìn)行分工;導(dǎo)彈配套類二級(jí)單位主要包括中國(guó)航天科工集團(tuán)下屬的航天六院，中國(guó)航天科技集團(tuán)下屬的航天四院、航天六院、航天九院等。

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　　4.全球?qū)椊灰浊闆r——中國(guó)全球市場(chǎng)份額逐漸增大

　　(1)全球?qū)椊灰资袌?chǎng)活躍

　　從2007-2016年的導(dǎo)彈進(jìn)出口國(guó)家看，出口大國(guó)集中在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，美俄是全球兩個(gè)最大的導(dǎo)彈出口國(guó)，兩國(guó)的導(dǎo)彈出口規(guī)模主導(dǎo)著全球?qū)椊灰资袌?chǎng)的走向，此外英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等也是全球?qū)棾隹谑袌?chǎng)的重要成員，與中國(guó)、南非、以色列和烏克蘭等國(guó)一起構(gòu)成了除美俄外全球?qū)棾隹谑袌?chǎng)的主要組成部分。

　　近年來，全球軍貿(mào)市場(chǎng)出口形勢(shì)總體向好，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。隨著美俄在中東地區(qū)軍事較量不斷激化、地區(qū)國(guó)家軍事漸趨活躍，全球軍事形勢(shì)日趨復(fù)雜，將推動(dòng)全球軍貿(mào)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。

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　　(2)中國(guó)導(dǎo)彈出口排名上升

　　中國(guó)被稱為當(dāng)今的世界工廠，工業(yè)體系特別是國(guó)防工業(yè)體系相當(dāng)齊全，隨著武器出口觀念和政策轉(zhuǎn)變，導(dǎo)彈出口量增長(zhǎng)較快。相比于2007-2011年，2012-2016年美俄導(dǎo)彈出口總量差距不大，中國(guó)的導(dǎo)彈出口排名變化明顯，從前五年的全球第八上升到后五年的全球第四，綜合來看排名世界第六位，反映出中國(guó)導(dǎo)彈的研發(fā)能力在國(guó)際上的認(rèn)可度提高，中國(guó)導(dǎo)彈行業(yè)一直在持續(xù)穩(wěn)定地往前推進(jìn)。

　　圖表23：2007-2016年主要國(guó)家導(dǎo)彈出口交易量合計(jì)

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　　5.影響未來導(dǎo)彈需求的重要因素

　　(1)導(dǎo)彈是信息化條件下的主要火力打擊方式

　　現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)已不是二戰(zhàn)時(shí)代的大面積火力覆蓋方式，精確打擊已成為重要手段，導(dǎo)彈在未來戰(zhàn)爭(zhēng)中的需求更為迫切。精確打擊由于具備打擊精度高、作戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)低、附帶損傷小等諸多優(yōu)勢(shì)倍受軍事界青睞，已成為信息化條件下主要的火力打擊方式。由于精確制導(dǎo)導(dǎo)彈具備殺傷力強(qiáng)、可遠(yuǎn)程攻擊、效能高等優(yōu)點(diǎn)，在未來戰(zhàn)爭(zhēng)中存在大量需求。

　　(2)戰(zhàn)機(jī)戰(zhàn)艦平臺(tái)數(shù)量及載彈能力的提升

　　(3)更新?lián)Q代需求帶動(dòng)新定型裝備采購(gòu)

　　(4)實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練加大了我軍導(dǎo)彈采購(gòu)量

　　(5)我國(guó)軍工產(chǎn)品在國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)需求日益旺盛

　　近幾年來，我國(guó)取得了一些令人矚目的海外軍售記錄，包括向泰國(guó)VT-4坦克，向巴基斯坦、泰國(guó)出售S26T等潛艇、向印度尼西亞出售C-705反艦巡航導(dǎo)彈以及向中東、北非出售“彩虹”系列等武裝無人機(jī)、向土庫(kù)曼斯坦、伊拉克出口FD-2000防空導(dǎo)彈等。在國(guó)際市場(chǎng)同性能的產(chǎn)品中，中國(guó)軍工產(chǎn)品憑借絕對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸獲得國(guó)際市場(chǎng)青睞。我國(guó)精確制導(dǎo)武器在國(guó)際市場(chǎng)上具有較高性價(jià)比，預(yù)計(jì)未來在國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)中的需求將日益旺盛。

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　　6.導(dǎo)彈行業(yè)未來市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　(三)我國(guó)國(guó)防支出情況分析

　　1.我國(guó)國(guó)防支出占全球比例持續(xù)增長(zhǎng)

　　2.我國(guó)國(guó)防支出占GDP和財(cái)政支出比例維持穩(wěn)定

　　2012年至2017年，中國(guó)國(guó)防費(fèi)從6691.92億元人民幣增加到10432.37億元人民幣。中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算年平均增長(zhǎng)9.04%，國(guó)家財(cái)政支出年平均增長(zhǎng)10.43%，國(guó)防費(fèi)年平均增長(zhǎng)9.42%，國(guó)防費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平均比重為1.28%，占國(guó)家財(cái)政支出平均比重為5.26%。國(guó)防費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重穩(wěn)定，與國(guó)家財(cái)政支出保持同步協(xié)調(diào)增長(zhǎng)。

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　　3.我國(guó)國(guó)防支出用于裝備費(fèi)的比例逐年提升

　　中國(guó)國(guó)防支出主要由人員生活費(fèi)、訓(xùn)練維持費(fèi)和裝備費(fèi)三部分組成:人員生活費(fèi)用于軍官、文職干部、士兵和聘用的非現(xiàn)役人員，以及軍隊(duì)供養(yǎng)的離退休干部工資、津貼、伙食、被裝、保險(xiǎn)、福利、撫恤等;訓(xùn)練維持費(fèi)用于部隊(duì)訓(xùn)練、院校教育、工程設(shè)施建設(shè)維護(hù)以及其他日常消耗性支出;裝備費(fèi)用于武器裝備的研究、試驗(yàn)、采購(gòu)、維修、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等。

　　2010-2017年，我國(guó)國(guó)防支出用于裝備費(fèi)的占比逐年提升，由2010年的33.25%增至2017年的41.11%，增加了7.85%。期間，訓(xùn)練維持費(fèi)占比下降3.76%，人員生活費(fèi)占比下降4.09%。2010-2017年裝備費(fèi)用的復(fù)合增速為13.44%，大幅超過了國(guó)防支出的復(fù)合增速10.06%，武器裝備采購(gòu)力度逐步增長(zhǎng)。

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　　五、標(biāo)的公司市場(chǎng)分析

　　(一)行業(yè)進(jìn)入壁壘

　　(二)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　(三)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司及其優(yōu)劣勢(shì)分析

　　(四)供應(yīng)商及購(gòu)買者議價(jià)能力分析

　　(五)市場(chǎng)規(guī)模及市場(chǎng)占有率分析

 

　　六、標(biāo)的公司業(yè)務(wù)開展情況

　　(一)主要產(chǎn)品收入成本分析

　　(二)公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分析

　　(三)償債能力、盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力分析

　　(四)股利分配情況

 

　　七、標(biāo)的公司融資用途及未來發(fā)展規(guī)劃

　　1.融資用途

　　2.發(fā)展定位

　　3.未來主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)規(guī)劃

 

　　八、項(xiàng)目交易方案設(shè)計(jì)

　　(一)交易涉及的法律法規(guī)

　　1.《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》

　　《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》是為規(guī)范企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易行為，加強(qiáng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《中華人民共和國(guó)公司法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等有關(guān)法律法規(guī)制定的。本次交易主要涉及的主要條例如下：

　　(1)第十條

　　轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略做好產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的可行性研究和方案論證。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及職工安置事項(xiàng)的，安置方案應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)或職工大會(huì)審議通過;涉及債權(quán)債務(wù)處置事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

　　(2)第三十一條

　　以下情形的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可以采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式：

　　1)涉及主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)的重組整合，對(duì)受讓方有特殊要求，企業(yè)產(chǎn)權(quán)需要在國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可以采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式;

　　2)同一國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)控股企業(yè)或?qū)嶋H控制企業(yè)之間因?qū)嵤﹥?nèi)部重組整合進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)該國(guó)家出資企業(yè)審議決策，可以采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

　　(3)第三十二條

　　采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果。轉(zhuǎn)讓價(jià)格可以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或最近一期審計(jì)報(bào)告確認(rèn)的凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)確定，且不得低于經(jīng)評(píng)估或?qū)徲?jì)的凈資產(chǎn)值。

　　(4)第三十八條

　　企業(yè)增資在完成決策批準(zhǔn)程序后，應(yīng)當(dāng)由增資企業(yè)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)開展審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估。

　　以下情形按照《中華人民共和國(guó)公司法》、企業(yè)章程履行決策程序后，可以依據(jù)評(píng)估報(bào)告或最近一期審計(jì)報(bào)告確定企業(yè)資本及股權(quán)比例：

　　1)增資企業(yè)原股東同比例增資的;

　　2)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家出資企業(yè)增資的;

　　3)國(guó)有控股或國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)對(duì)其獨(dú)資子企業(yè)增資的;

　　4)增資企業(yè)和投資方均為國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有全資企業(yè)的。

　　(5)第四十五條

　　以下情形經(jīng)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可以采取非公開協(xié)議方式進(jìn)行增資：

　　1)因國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，由特定的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)或國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)參與增資;

　　2)因國(guó)家出資企業(yè)與特定投資方建立戰(zhàn)略合作伙伴或利益共同體需要，由該投資方參與國(guó)家出資企業(yè)或其子企業(yè)增資。

　　2.《公司法》

　　本次交易主要涉及《公司法》有關(guān)有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及公司合并、分立、增資、減資章節(jié)：

　　(1)第七十一條股權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán);不購(gòu)買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買比例;協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　(2)第七十三條股權(quán)轉(zhuǎn)讓的變更記載

　　依照本法第七十一條、第七十二條轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，公司應(yīng)當(dāng)注銷原股東的出資證明書，向新股東簽發(fā)出資證明書，并相應(yīng)修改公司章程和股東名冊(cè)中有關(guān)股東及其出資額的記載。對(duì)公司章程的該項(xiàng)修改不需再由股東會(huì)表決。

　　(3)第七十四條

　　有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：(一)公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的;(二)公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的;(三)公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。

　　(4)第一百七十八條公司增資

　　有限責(zé)任公司增加注冊(cè)資本時(shí)，股東認(rèn)繳新增資本的出資，依照本法設(shè)立有限責(zé)任公司繳納出資的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股份有限公司為增加注冊(cè)資本發(fā)行新股時(shí)，股東認(rèn)購(gòu)新股，依照本法設(shè)立股份有限公司繳納股款的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　3. 《涉軍企事業(yè)單位改制重組上市及上市后資本運(yùn)作軍工事項(xiàng)審查工作管理暫行辦法》

　　......

　　(二)交易總體思路

　　(三)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資項(xiàng)目時(shí)間安排

　　(四)標(biāo)的公司股權(quán)現(xiàn)狀

　　(五)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)施方案

　　(六)方案實(shí)施后標(biāo)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　(七)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資后組織結(jié)構(gòu)變化、職工安置方案和債務(wù)處理方案

　　(八)退出方式及利潤(rùn)分配

 

　　九、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益評(píng)價(jià)

　　(一)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析

　　1.總投資

　　2.營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)測(cè)算

　　3.向投資者分配的利潤(rùn)估算

　　4.現(xiàn)金流量及投資指標(biāo)測(cè)算

　　5.5年期投資回報(bào)率

　　(二)項(xiàng)目社會(huì)效益分析

　　1.提高軍事實(shí)力，保障國(guó)家安全

　　2.擴(kuò)寬企業(yè)融資渠道，減少財(cái)政支出壓力

　　3.促進(jìn)科技發(fā)展水平提升

 

　　十、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施

　　(一)項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

　　1.政策及法律風(fēng)險(xiǎn)

　　政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)主要存在于由于國(guó)家政策和法律變化，對(duì)標(biāo)的企業(yè)發(fā)展環(huán)境帶來變化，給本項(xiàng)目帶來風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目屬于國(guó)家和地方大力支持的軍工類企業(yè)改制項(xiàng)目。因此，政策變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資的變動(dòng)和影響較小，項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)較小。我國(guó)法律變動(dòng)范圍及幅度較小，本項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　應(yīng)對(duì)措施：為防范化解政策、法律風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目單位將加強(qiáng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)政策以及地方性法規(guī)的分析，把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向及行業(yè)政策走向，以便進(jìn)行科學(xué)決策，及時(shí)調(diào)整策略，降低政策、法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的不利影響。

　　......

　　(二)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論

　　綜上，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要存在于政策及法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)等方面。通過明確風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，制定針對(duì)性的防控措施，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)整體處于可控范圍內(nèi)。

 

　　十一、項(xiàng)目可行性研究結(jié)論

　　(一)項(xiàng)目結(jié)論

　　(二)項(xiàng)目建議

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