目前，我國上市公司再融資的方式主要包括公開增發(fā)、非公開增發(fā)（定向增發(fā)）、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（可轉(zhuǎn)債）、配股等方式。隨著再融資對上市公司發(fā)展的積極作用越來越被市場認可，市場對其的關(guān)注度也隨之提高。

而在再融資的審核過程中，前次募投項目實施情況是重點關(guān)注問題之一，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》等均對前次募投項目事項做出了規(guī)定。本文將帶大家了解前次募集資金未募足的項目，作為再融資項目再次融資的案例。

案例一：泰坦股份 （003036）

受理日期：2022-07-14

審核狀態(tài)：已回復

泰坦股份本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額為不超過人民幣29,550.00萬元（含本數(shù)）。其中，16,000.00萬元用于上次募投項目智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目。

主要原因是公司前次募集資金缺口較大，首次募集資金凈額遠低于計劃募集資金金額，僅為25,277.25萬元，其中19,477.25萬元用于智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目，遠低于項目投資總額。公司兩次募集資金投資能夠準確區(qū)分，能夠確保本次募投項目不存在董事會前投資情況、不存在重復投資的情況。且兩次募集資金合計金額未超過募投項目投資總額，項目資金規(guī)劃合理。

問詢：

智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目同時作為首發(fā)募投項目及本次募投項目的原因及合理性，該項目建設(shè)進度情況，建設(shè)進度是否符合預(yù)期；兩次募集資金投資是否能夠準確區(qū)分，是否能夠確保本次募投項目不存在董事會前投資情況、確保不存在重復投資的情況。

回復：

（一）智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目同時作為首發(fā)募投項目及本次募投項目的原因及合理性

發(fā)行人首次公開發(fā)行股票計劃募集資金金額為45,954.90萬元，其中36,956.90萬元用于智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目，因首次募集資金凈額遠低于計劃募集資金金額，僅為25,277.25萬元，其中19,477.25萬元用于智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目，遠低于項目投資總額。

參考資本市場相關(guān)案例，部分上市公司存在將前次募集資金未募足的項目作為再融資項目再次進行融資的情況，具體如下：

由上表可知，資本市場存在多家公司將同一項目作為兩次募集資金的募投項目的情形。

因發(fā)行人前次募集資金缺口較大，故將首發(fā)時募投項目智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目作為本次募投項目，另外智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目前景良好，項目的投資將為發(fā)行人下一步發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)，公司的研發(fā)能力及其產(chǎn)品的自動化、智能化水平將得到大幅提升，發(fā)行人為合理籌措資金，將首發(fā)時募投項目智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目作為本次募投項目，具有合理性。

（二）智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目建設(shè)進度情況

智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目備案及可研包括車間一、車間二、車間三及相關(guān)設(shè)備的購置及建設(shè)。公司已完成車間三廠房的工程建設(shè)，已完成建筑面積約2.46萬平方米，占全部建筑面積的34.07%。公司已于2022年3月18日取得車間二建設(shè)施工許可證，正在有序推進智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目建設(shè)。截至目前，公司已與彩建控股集團有限公司簽訂《建設(shè)工程施工合同》，相關(guān)建設(shè)工作正在有序推進。公司廠房建設(shè)、設(shè)備選型及商務(wù)洽談?wù)谶M行中。

（三）兩次募集資金投資能夠準確區(qū)分，能夠確保本次募投項目不存在董事會前投資情況、確保不存在重復投資的情況

1、本募投項目除上述土地費用投入以及在本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會前投入的首發(fā)募集資金之外，不存在其他董事會前投入情形

智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目總投資為39,810.00萬元，前次募集資金最終實際到位19,477.25萬元，與募集前承諾投資金額的資金缺口為17,479.65萬元。本次擬使用16,000.00萬元募集資金投入智能紡機裝備制造基地建設(shè)項目。兩次募集資金具體投資構(gòu)成情況如下：

該項目土地費用2,853.10萬元系公司首次公開發(fā)行股票董事會前的投入，在首次公開發(fā)行股票募集資金及本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行募集資金擬投入金額中均已扣除，本次募投項目除上述土地費用投入以及在本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會前投入的首發(fā)募集資金之外，不存在其他董事會前投入情形，本次募集資金亦不存在置換董事會前投入的情形。

2、兩次募集資金合計金額未超過募投項目投資總額

本次擬使用募集資金投入土建工程、設(shè)備購置費，主要用于彌補首發(fā)募集資金不足的部分，不包含本次發(fā)行董事會決議日前已投入資金，兩次募集資金擬投入該項目的合計金額為35,477.25萬元，未超過該項目扣除前期投入的土地費用后的投資總額。

3、兩次募集資金將分別存放在不同募集資金專戶進行管理使用

為規(guī)范公司募集資金的管理和使用，最大限度地保障投資者的利益，公司建立了《募集資金管理制度》。針對首次公開發(fā)行股票募集資金，公司已建立募集資金專項賬戶存儲，并與保薦機構(gòu)及銀行簽訂了三方監(jiān)管協(xié)議，嚴格規(guī)范首發(fā)募集資金的管理和使用。本次可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金到賬后，公司將針對本次募集資金獨立設(shè)置募集資金賬戶，并與保薦機構(gòu)、存放銀行簽訂三方監(jiān)管協(xié)議，嚴格按照協(xié)議及相關(guān)制度管理和使用募集資金。兩次募集資金存放于不同專戶，公司將根據(jù)使用計劃分別從不同專戶使用。

綜上，本募投項目除上述土地費用投入以及在本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會前投入的首發(fā)募集資金之外，不存在其他董事會前投入情形，亦不存在置換董事會前投入的情形，兩次募集資金投資能夠準確區(qū)分，不存在重復投資的情形。

案例二：芳源股份（688148）

受理日期：2022-03-25

審核狀態(tài)：注冊生效

由于公司首次公開發(fā)行實際募集資金凈額30,104.56萬元低于公司《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》披露的擬投入金額。

公司于2021年8月23日召開第二屆董事會第二十五次會議及第二屆監(jiān)事會第十次會議，審議通過了《關(guān)于調(diào)整募集資金投資項目擬投入募集資金金額的議案》，同意公司對募投項目擬投入募集資金金額進行調(diào)整，將募集資金投資項目“年產(chǎn)5萬噸高端三元鋰電前驅(qū)體（NCA、NCM）和1萬噸電池氫氧化鋰項目”的募集資金擬投入金額由105,000.00萬元調(diào)整為30,104.56萬元。

公司本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券擬募集資金總額不超過人民幣66,000.00萬元（含66,000.00萬元），繼續(xù)投向首發(fā)募投項目“年產(chǎn)5萬噸高端三元鋰電前驅(qū)體（NCA、NCM）和1萬噸電池氫氧化鋰項目”。

問詢：

結(jié)合IPO募集資金實際使用情況等，測算目前資金缺口情況。結(jié)合目前資金缺口、公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司的對比情況等，論證本次募集資金規(guī)模的合理性；

說明本次募投項目是否存在產(chǎn)能消化風險，擴充產(chǎn)能的必要性、緊迫性。

回復：

1、IPO募集資金實際使用情況

從IPO募集資金情況來看，公司IPO募集資金凈額為30,104.56萬元，截至2022年3月31日募集資金已全部使用完畢。公司“年產(chǎn)5萬噸高端三元鋰電前驅(qū)體（NCA、NCM）和1萬噸電池氫氧化鋰項目”投資總額預(yù)計約10.50億元，截至2022年3月末公司仍需資金用于投入該項目。

2、本次募集資金規(guī)模的合理性

從公司資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)來看，報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率與同行業(yè)可比上市公司具體情況對比如下：

2019年末及2020年末，公司資產(chǎn)負債率低于可比公司平均水平。2021年末及2022年3月末因業(yè)務(wù)增長及采購需求增加導致公司經(jīng)營性負債大幅增加，同時為投建項目及補充公司營運資金公司銀行借款規(guī)模增加，導致資產(chǎn)負債率略高于行業(yè)平均水平。本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，隨著可轉(zhuǎn)債持有人陸續(xù)轉(zhuǎn)股，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)增長，資產(chǎn)負債率將逐步降低、資本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

綜上，公司流動資金預(yù)計存在缺口，且“年產(chǎn)5萬噸高端三元鋰電前驅(qū)體（NCA、NCM）和1萬噸電池氫氧化鋰項目”截至2022年3月末仍需資金投入，結(jié)合公司2022年3月末貨幣資金余額及資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，本次募集資金規(guī)模具備合理性。

3、說明本次募投項目是否存在產(chǎn)能消化風險，擴充產(chǎn)能的必要性、緊迫性

三元前驅(qū)體、電池級氫氧化鋰產(chǎn)品具有良好的行業(yè)發(fā)展前景和廣闊的市場空間，市場需求旺盛且增量需求顯著；同時公司主要下游客戶動力鋰電池及正極材料產(chǎn)能擴張明顯，有利于拉動對公司產(chǎn)品的市場需求。公司自2017年10月起向松下銷售高鎳NCA87三元前驅(qū)體，逐步成為松下中國的重要供應(yīng)商；公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的高鎳三元前驅(qū)體廠商之一，在高鎳三元前驅(qū)體領(lǐng)域具備一定先發(fā)優(yōu)勢和豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗，在行業(yè)內(nèi)具有較強的市場競爭地位。

隨著下游客戶需求的持續(xù)增加，公司現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足客戶日益增長的高端化、定制化的需求，產(chǎn)能規(guī)模相對較小成為制約公司市場份額提升、客戶及產(chǎn)品拓展的重要瓶頸。因此，公司本次募投擴張產(chǎn)能具有必要性、緊迫性，具備產(chǎn)能消化的基礎(chǔ)。

同時，公司已經(jīng)與松下、貝特瑞、巴斯夫杉杉、當升科技等知名鋰電池及正極材料企業(yè)形成良好的合作關(guān)系，公司本次募投項目的產(chǎn)品銷售將充分利用現(xiàn)有的產(chǎn)品銷售渠道和客戶群體，與已有主要客戶進一步鞏固和深化合作；另一方面，公司將基于公司的良好品牌形象和客戶關(guān)系，繼續(xù)加大下游新客戶開拓力度，并充分利用NCA前驅(qū)體客戶資源進行推廣銷售；此外，公司將持續(xù)深化“產(chǎn)學研”合作，強化產(chǎn)品研發(fā)升級，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢，推進公司募投項目產(chǎn)能消化。

綜上，公司募投項目產(chǎn)能消化風險整體較為可控，產(chǎn)能擴充具備必要性和緊迫性。

案例三：共同藥業(yè) （300966）

受理日期：2022-04-07

審核狀態(tài)：已回復

由于公司首次公開發(fā)行股票實際募集資金凈額為人民幣19,418.21萬元（其中203.44萬元用于補充流動資金），少于擬投入募集資金金額人民幣65,000.00萬元。

公司于2021年5月28日分別召開了第一屆董事會第十二次會議和第一屆監(jiān)事會第七會議，審議通過了《關(guān)于調(diào)整募投項目募集資金投資額的議案》，同意公司調(diào)整各募投項目募集資金具體投資額，將募集資金投資項目“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”的募集資金擬投入金額由60,000.00萬元調(diào)整為19,214.77萬元。

公司本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過 38,000.00 萬元。其中，26,600.00萬元用于首次募投項目黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目。

問詢：

根據(jù)申請文件：公司于2021年4月首次公開發(fā)行股票時募集資金19,214.77萬元用于黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目建設(shè)。發(fā)行人本次募集資金總額不超過3.8億元，擬繼續(xù)投入該項目及補充流動資金，項目總投資60,000.00萬元，其中建筑工程費總投資額為16,351.23萬元，前次募集資金擬投入金額3,259.91萬元，本次募集資金擬投入金額13,091.32萬元。

請發(fā)行人補充說明：

募投項目當前建設(shè)進度情況，是否符合預(yù)期，前次尚未使用的募集資金的后續(xù)使用計劃，并結(jié)合項目當前建設(shè)情況等說明本次募投項目的預(yù)計實施進度是否謹慎；

結(jié)合自身財務(wù)狀況、融資能力，說明募集資金以外所需剩余資金的具體來源，如募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項目實施是否存在重大不確定性。

回復：

（一）募投項目當前建設(shè)進度情況，是否符合預(yù)期，前次尚未使用的募集資金的后續(xù)使用計劃，并結(jié)合項目當前建設(shè)情況等說明本次募投項目的預(yù)計實施進度是否謹慎

1、募投項目建設(shè)進度情況，是否符合預(yù)期

（1）募集資金的預(yù)計使用進度

“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”建設(shè)期為24個月，其中，通過18個月時間完成基建工程；在第二年的下半年完成生產(chǎn)設(shè)備的購置、安裝、調(diào)試，同時進行生產(chǎn)招聘培訓。本項目預(yù)計第三年即可順利實現(xiàn)投產(chǎn)，當年達產(chǎn)40%，第四年達產(chǎn)70%，第五年開始產(chǎn)能完全釋放。建設(shè)資金根據(jù)項目實施計劃和進度安排分批投入使用。本項目進度計劃內(nèi)容包括項目的前期準備、方案勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試等。具體進度詳見下表。

本項目的生產(chǎn)規(guī)劃和預(yù)計產(chǎn)能如下：

（2）募投項目實際建設(shè)進度

截至本回復出具日，“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”已經(jīng)完成前期土地購置、項目手續(xù)辦理等工作，正處于工程施工階段，具體情況如下：

因此，“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”預(yù)計將于2022年底前完成生產(chǎn)基地建設(shè)，并于2023年實現(xiàn)投產(chǎn)，本次募投項目實際建設(shè)進度與計劃進度基本一致。

2、前募資金的后續(xù)使用計劃

公司“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”尚在實施過程中，前次尚未使用的募集資金的后續(xù)使用計劃及預(yù)期進度如下：

截至2022年3月31日，“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”前次募集資金使用進度為66.97%，募集資金未使用金額為6,346.15萬元；2022年2季度，本項目計劃支付前期設(shè)備購置尾款及工程款項合計超過9,000.00萬元，因此，預(yù)計前次募集資金將于2022年6月30日前使用完畢。

3、說明本次募投項目的預(yù)計實施進度是否謹慎

綜上所述，截至本回復出具日，“黃體酮及中間體BA生產(chǎn)建設(shè)項目”發(fā)酵車間、溶媒回收車間及質(zhì)檢樓等主體建筑已封頂；種子罐、發(fā)酵罐等主要生產(chǎn)設(shè)備已完成安裝；本項目預(yù)計將于2022年底前完成生產(chǎn)基地建設(shè)，并于2023年實現(xiàn)投產(chǎn)。

因此，本次募投項目的預(yù)計實施進度系參考項目實際建設(shè)進展的基礎(chǔ)上合理謹慎確定的。

（二）結(jié)合自身財務(wù)狀況、融資能力，說明募集資金以外所需剩余資金的具體來源，如募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項目實施是否存在重大不確定性

本次募投項目總投資金額為60,000.00萬元，由于前次募集資金本項目實際到位資金僅為19,214.77萬元，占項目總投資金額的32.02%，募集資金缺口較大。同時，如本次募集資金全額募足，本次募投項目實施仍存在14,185.23萬元的資金缺口需由公司自籌解決。

鑒于本次募投項目對公司的重大戰(zhàn)略意義并具有良好的經(jīng)濟效益，公司將全力推進募投項目的實施，綜合考慮通過自有資金、經(jīng)營積累及債務(wù)融資等方式籌措所需資金，具體措施如下：

1、調(diào)配自有資金投入募投項目建設(shè)

......

2、通過經(jīng)營積累彌補資金缺口

......

3、通過銀行融資補充資金需求

......

4、募投項目建設(shè)已取得政府專項補助

......

綜上所述，報告期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營、財務(wù)狀況良好。除使用前次及本次募集資金投入外，發(fā)行人亦可通過自有資金投入、經(jīng)營積累、銀行貸款及使用已取得的專項政府補助等方式投入募投項目建設(shè)。如本次募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，募投項目實施亦不存在重大不確定性。

案例四：寶萊特 （300246）

受理日期：2021-07-05

審核狀態(tài)：注冊生效

寶萊特本次向特定對象發(fā)行股票擬募集資金不超過人民幣54,000.00萬元（含54,000.00萬元）。其中，24,500.00萬元用于上次募投項目寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目。

主要原因是公司前次可轉(zhuǎn)債募集資金擬投入金額為15,900.00萬元，因受“累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十”的審核要求，前次可轉(zhuǎn)債募集資金規(guī)模有限，該項目仍存在較大的資金缺口。因此，在考慮本次募投項目資金缺口較大且預(yù)計未來資金需求量較大的基礎(chǔ)上，經(jīng)審慎決策后，公司擬將本次發(fā)行募集資金中的24,500.00萬元投入于寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目的建設(shè)。

問詢：

本次發(fā)行擬募集資金總額不超過5.4億元，其中寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目擬投入2.45億元，該項目與前次募投項目相同；營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目擬投入募集資金1.45億元，擬在國內(nèi)新增6家區(qū)域銷售中心、新增30家辦事處。

截至2021年3月31日，前次募集資金2.12億元實際投入8,951.49萬元，除補充流動資金外實際投資3,049.25萬元，占項目承諾投資金額的19.84%。

請發(fā)行人補充說明：

前次募集資金是否按計劃投入，如否，請說明具體原因及應(yīng)對措施。

說明本次募投項目新增產(chǎn)能規(guī)模的合理性，是否存在產(chǎn)能過剩情形，本次募投項目產(chǎn)能能否有效消化。

回復：

一、前次募集資金是否按計劃投入，如否，請說明具體原因及應(yīng)對措施

（一）最近五年，發(fā)行人僅于2020年9月通過向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金2.19億元

1、發(fā)行人最近五年募集資金的基本情況

經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會“證監(jiān)許可[2020]1831號”文同意，發(fā)行人于2020年9月4日向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券219萬張，每張面值100元，發(fā)行價格為每張人民幣100元。募集資金總額為人民幣21,900萬元，期限6年，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額為人民幣21,267.75萬元。上述募集資金到位情況業(yè)經(jīng)大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）驗證，并出具了“大華驗字（2020）000539號”《驗資報告》。

2、前次募集資金投資項目的實施計劃

發(fā)行人前次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額扣除發(fā)行費用后擬投資于以下項目：

寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目包含兩個子項目，分別為血液凈化產(chǎn)業(yè)基地項目和血液凈化研發(fā)中心項目，兩個子項目的投資總額和募集資金擬投入金額分別如下：

寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目投資總額43,890.02萬元，前次可轉(zhuǎn)債募集資金擬投入金額為15,900.00萬元，因受“累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十”的審核要求，前次可轉(zhuǎn)債募集資金規(guī)模有限，該項目仍存在較大的資金缺口。而隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，公司對日常營運資金的需求也在不斷增加。

此外，隨著醫(yī)療器械集中采購政策在全國范圍內(nèi)的逐步推進，中標價格逐漸下降是大勢所趨，透析器、透析液過濾器正處于進口替代的機遇期，為應(yīng)對行業(yè)政策變化，公司需要加強營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高營銷服務(wù)能力，進一步增加了資金需求。

綜上，如果通過自籌（自有資金或者債務(wù)籌資）的方式解決寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目的資金缺口，公司將面臨較大的資金壓力，會增加公司的財務(wù)風險，也會影響募投項目的實施進度。而面對血液透析市場的發(fā)展機遇，公司迫切需要完成募投項目的工程建設(shè)，盡快釋放血液凈化產(chǎn)品產(chǎn)能，快速提升公司經(jīng)營業(yè)績。

因此，在考慮本次募投項目資金缺口較大且預(yù)計未來資金需求量較大的基礎(chǔ)上，經(jīng)審慎決策后，公司擬將本次發(fā)行募集資金中的24,500.00萬元投入于寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目的建設(shè)。

......

（二）前次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金實際投入情況

截至2021年6月30日，發(fā)行人前次可轉(zhuǎn)債募集資金實際投入情況如下：

截至2021年6月30日，發(fā)行人前次可轉(zhuǎn)債募投項目的累計投入募集資金金額為11,249.00萬元，占募集資金凈額的比例為52.89%。其中，寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心項目的累計投入募集資金金額為5,346.76萬元，占該項目承諾投資金額的34.80%，投入進展良好。

......

綜上，發(fā)行人前次募投項目實施進度正常，前次募集資金按計劃投入，不存在進度緩慢的情形。

二、本次募投項目的實施具有必要性，新增產(chǎn)能規(guī)模具有合理性，不存在產(chǎn)能過剩情形，產(chǎn)能能夠有效消化

本次血液凈化產(chǎn)業(yè)基地項目實施后，公司將實現(xiàn)年產(chǎn)血液透析液400萬人份、透析液過濾器50萬支、透析器2,000萬支、血液凈化設(shè)備2,000臺的新增產(chǎn)能，將實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)能的升級，提升現(xiàn)有產(chǎn)品的制造技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模，提升公司的盈利能力和市場競爭力。

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綜上所述，發(fā)行人的血液透析設(shè)備2020年的產(chǎn)能利用率大幅下降是因為子公司武漢啟誠位于武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)，受2020年新冠疫情影響較大，其生產(chǎn)的血液透析用制水設(shè)備產(chǎn)量大幅減少所致；透析器現(xiàn)有產(chǎn)能利用率較低是因為發(fā)行人2020年10月并購的虧損子公司蘇州君康尚處于生產(chǎn)經(jīng)營恢復期和產(chǎn)能爬坡期，發(fā)行人并購蘇州君康后亦正在加大自產(chǎn)透析器的營銷推廣工作；透析液過濾器現(xiàn)有產(chǎn)能利用率低是因為發(fā)行人2020年新增的透析液過濾器生產(chǎn)線僅為小批量試生產(chǎn)，2020年12月生產(chǎn)線才正式通過驗收。

發(fā)行人是國內(nèi)少數(shù)已完成血透領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)具備較強的競爭優(yōu)勢和穩(wěn)定的客戶資源；發(fā)行人血液透析粉液的現(xiàn)有產(chǎn)能2400萬人份，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率已接近飽和，將為本次募投項目中規(guī)劃的透析液過濾器50萬支、透析器2,000萬支、血液凈化設(shè)備2,000臺的新增產(chǎn)能消化提供堅實的客戶基礎(chǔ)。

發(fā)行人本次募投項目的實施符合國家產(chǎn)業(yè)政策方向，尤其在是目前醫(yī)保控費和集中采購政策帶來的進口替代的需求下，透析器和透析液過濾器國產(chǎn)化需求旺盛。

本次募投項目產(chǎn)能的消化具有廣闊的市場空間，募投項目的實施有利于提升產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)。自有品牌產(chǎn)品推廣、現(xiàn)有血液透析粉液的穩(wěn)定客戶資源及營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)能夠助力募投項目產(chǎn)能消化。因此，本次募投項目的實施具有必要性，新增產(chǎn)能規(guī)模具備合理性，新增產(chǎn)能預(yù)計能夠有效消化，不存在產(chǎn)能過剩情形。

總結(jié)

在再融資階段繼續(xù)募資用于前次募投項目的案例比較少見，如果出現(xiàn)也將成為重點關(guān)注對象。就審核關(guān)注和反饋回復而言，通常關(guān)注前次募集資金的投資進程如何；前次募投項目及本次募投項目一致的原因及合理性，是否存在重復建設(shè)、重復投資情況；本次募投項目是否存在產(chǎn)能過剩情形，能否有效消化。本次募投項目是否存在產(chǎn)能消化風險；如募集資金不能全額募足或發(fā)行失敗，項目實施是否存在重大不確定性等相關(guān)問題。總之，企業(yè)再融資繼續(xù)投資于前次募投項目應(yīng)該保持謹慎性原則，對審核重點關(guān)注問題做好處分論證，降低再融資事項的風險。