2017年8月9日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)否決了2010年9月5日開始排隊(duì)的珠海元盛。從報(bào)材料到會(huì)里，一直到上會(huì)，用了整整七年的時(shí)間!

　　仔細(xì)一看，發(fā)審委關(guān)注這家最多的還是關(guān)聯(lián)交易。

　　關(guān)聯(lián)交易問題，如果處理不好，則即反映出企業(yè)獨(dú)立性有問題，又存在利益輸送嫌疑直接影響上市業(yè)績(jī)條件，因此處理起來應(yīng)該慎之又慎!

　　一、上交所《上市規(guī)則》規(guī)定的關(guān)聯(lián)方示意圖

　　圖注：

　　1、上圖中，法人主體用方框進(jìn)行標(biāo)示，自然人主體則用橢圓進(jìn)行標(biāo)示;

　　2、過去12個(gè)月內(nèi)或通過協(xié)議、安排在未來12個(gè)月內(nèi)，存在示意圖中所列關(guān)聯(lián)方情形的，仍被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方;

　　3、上市公司的關(guān)聯(lián)法人并不包括本公司及其控股的子公司;

　　4、根據(jù)「實(shí)質(zhì)重于形式」原則(兜底性條款)確定的法人或自然人，是指證監(jiān)會(huì)、證券交易所或上市公司根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則認(rèn)定的其他與上市公司有特殊關(guān)系，可能或已經(jīng)造成上市公司對(duì)其利益傾斜的法人或自然人;

　　5、上市公司與直接或者間接控制上市公司的法人或其他組織直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他組織，受同一國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)控制的，不因此而形成關(guān)聯(lián)關(guān)系，但該法人的法定代表人、總經(jīng)理或者半數(shù)以上的董事兼任上市公司董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員的除外。

　　附：「關(guān)系密切的家庭成員」示意圖：

        二、深交所《上市規(guī)則》規(guī)定的關(guān)聯(lián)方示意圖

         圖注：

　　1、與上交所《上市規(guī)則》相比，明確將持有上市公司5%以上股份的法人或其他組織的一致行動(dòng)人列入關(guān)聯(lián)方，但未予具體界定一致行動(dòng)人的概念;

　　2、其他與上交所《上市規(guī)則》相同;

　　三、關(guān)聯(lián)交易的11種形式

　　案例集錦：

　　(一)購買原材料、購買或者銷售產(chǎn)品、產(chǎn)品以外的其他資產(chǎn)

　　珠海元盛電子科技股份有限公司(2017年8月被否)

　　反饋意見：發(fā)行人報(bào)告期存在數(shù)量較多、金額及占比較高、延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的眾多關(guān)聯(lián)方采購、關(guān)聯(lián)方銷售及同時(shí)是關(guān)聯(lián)方釆購和銷售的情形。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合對(duì)新新科技2014年毛利率為47.81%、遠(yuǎn)高于其他客戶毛利率的情形，說明對(duì)各個(gè)關(guān)聯(lián)方銷售和采購定價(jià)的公允性，并逐項(xiàng)與第三方采購及銷售價(jià)格進(jìn)行比較分析、對(duì)關(guān)聯(lián)方銷售毛利率與第三方毛利率逐項(xiàng)進(jìn)行分析對(duì)比;(2)說明與艾賦醍、新新科技、深圳勤本電子、新加坡元盛之間關(guān)聯(lián)交易的公允性和必要性，發(fā)行人通過以上關(guān)聯(lián)方而非直接將產(chǎn)品銷售至最終客戶的原因及合理性;(3)說明與中山立順、艾賦醍、珠海億浩模具、華爍科技、金灣區(qū)全升、金灣區(qū)同升、珠海比昂、珠海眾匯通、珠海市柏康之間關(guān)聯(lián)采購的公允性和必要性;(4)說明艾賦醍解除與發(fā)行人關(guān)聯(lián)關(guān)系的過程，認(rèn)定關(guān)聯(lián)關(guān)系得以解除的依據(jù)及合理性，以及解除關(guān)聯(lián)關(guān)系前后與發(fā)行人的交易情況，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形;(5)說明并披露關(guān)聯(lián)方租賃的公允性和必要性;(6)說明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間借款的公允性和必要性。

　　(二)提供資金(貸款或股權(quán)投資)

　　柳州歐維姆機(jī)械股份有限公司(2017年1月被否)

　　柳工集團(tuán)為了獲取銀行短期流動(dòng)貸款，借用歐維姆及其下屬子公司的采購、銷售等業(yè)務(wù)合同，與銀行簽訂貸款合同，向銀行申請(qǐng)貸款。發(fā)行人報(bào)告期2013年-2015年為柳工集團(tuán)貸款的金額為82,000萬元、40,000萬元、10,000萬元。

　　反饋意見：報(bào)告期內(nèi)，柳工集團(tuán)在與銀行簽訂貸款合同時(shí)，向銀行提供發(fā)行人相關(guān)采購合同;柳工集團(tuán)獲得貸款后，先按照約定將款項(xiàng)支付給發(fā)行人，爾后通過改變資金用途，將資金重新轉(zhuǎn)移至柳工集團(tuán)。發(fā)行人未在關(guān)聯(lián)交易部分披露上述資金往來的具體情況。

　　(三)擔(dān)保

　　江陰潤瑪電子材料股份有限公司(2016年12月被否)

　　反饋意見：招股說明書披露，報(bào)告期江陰江東集團(tuán)公司多次為發(fā)行人大額貸款提供擔(dān)保，請(qǐng)發(fā)行人代表說明江陰江東集團(tuán)公司是否是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方，為發(fā)行人提供擔(dān)保的原因，發(fā)行人是否支付了擔(dān)保費(fèi)或提供了反擔(dān)保。

　　(四)租賃

　　江蘇聯(lián)動(dòng)軸承股份有限公司(2017年7月被否)

　　反饋意見：發(fā)行人與實(shí)際控制人發(fā)生多次關(guān)聯(lián)交易，例如發(fā)行人從2010年1月起開始租賃實(shí)際控制人沈佳豪所有的湖濱路地塊，租賃期間為5年至2015年，約定租金14.1萬元/年;請(qǐng)發(fā)行人代表說明上述關(guān)聯(lián)交易的必要性和合理性、實(shí)際控制人控股權(quán)集中是否影響公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。

　　(五)研究與開發(fā)項(xiàng)目、項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓

　　邯鄲漢光科技股份有限公司(2016年4月被否)

　　2012年6月26日，漢光耗材與化學(xué)所簽訂項(xiàng)目名稱為“彩色激光打印墨粉的化學(xué)制備法中試關(guān)鍵技術(shù)”的《技術(shù)開發(fā)(委托)合同》，合同約定研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)200萬元，漢光耗材于2012年、2013年、2014年分別支付70萬元、70萬元、60萬元。

　　2015年10月，漢光耗材與化學(xué)所簽訂項(xiàng)目名稱為“化學(xué)法彩粉制備技術(shù)：產(chǎn)業(yè)化及相關(guān)發(fā)展技術(shù)”的《技術(shù)開發(fā)(委托)合同》，合同約定研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)60萬元，漢光耗材已于2015年10月支付。

　　反饋意見：根據(jù)申請(qǐng)文件，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方存在較多關(guān)聯(lián)交易，包括委托關(guān)聯(lián)方研發(fā)、多次購買關(guān)聯(lián)方專利(該等技術(shù)并未產(chǎn)生效益)和設(shè)備、發(fā)行人鼓粉盒相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和人員轉(zhuǎn)移等。請(qǐng)保薦代表人說明其對(duì)相關(guān)關(guān)聯(lián)交易公允性的核查過程及結(jié)論。

　　(六)許可協(xié)議

　　中國南航集團(tuán)文化傳媒股份有限公司(2016年6月被否)

　　(七)債務(wù)結(jié)算

　　深圳清溢光電股份有限公司(2017年4月被否)

　　因進(jìn)出口業(yè)務(wù)需要及部分境外客戶、供應(yīng)商收付款要求，需要香港光膜代收代付這部分進(jìn)出口貨款，2014年至今香港光膜代收代付款項(xiàng)明細(xì)如下：

　　反饋意見：發(fā)行人關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人代收代付貨款以及實(shí)際控制人通過發(fā)行人為關(guān)聯(lián)方代付部分款項(xiàng)的原因及必要性，在相關(guān)交易合同中是否有明確約定，是否存在其他利益輸送及未披露事項(xiàng)

　　(八)關(guān)鍵管理人員薪酬

　　公司支付自然人關(guān)聯(lián)方即本公司董事(不含獨(dú)立董事)、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額。

　　四、關(guān)聯(lián)交易的處理方式

　　1、保持關(guān)聯(lián)交易

　　應(yīng)做到：

　　(1)價(jià)格公允、未據(jù)此操縱利潤，如：提供關(guān)聯(lián)方與其他企業(yè)的合同，判斷關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的合理性。

　　(2)比較重要的關(guān)聯(lián)交易，不僅僅要看該項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易占發(fā)行人同類業(yè)務(wù)的比例，還要看占交易對(duì)手的收入和成本的比例，并解釋交易的公允性。

　　(3)應(yīng)確保客戶的可信度。

　　應(yīng)注意：

　　1、關(guān)聯(lián)交易占比問題：沒有量化的指標(biāo)，盡量控制在30%以下。

　　2、只要是報(bào)告期內(nèi)的關(guān)聯(lián)方，就算是之后處理了也要披露。關(guān)聯(lián)交易一定要程序合規(guī)、內(nèi)容合理。

　　3、與同一家關(guān)聯(lián)方存在比例較大的采購和銷售構(gòu)成發(fā)行障礙。

　　2、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化

　　(1)盡量不要做關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的安排

　　2011年《保代培訓(xùn)》第二期：判斷相關(guān)業(yè)務(wù)是否應(yīng)納入或剝離出上市主體，不能僅考慮該業(yè)務(wù)的直接經(jīng)濟(jì)效益，要同時(shí)考慮到該業(yè)務(wù)對(duì)公司的間接效益，正常情況(已持續(xù)經(jīng)營)下不鼓勵(lì)資產(chǎn)剝離、分立，為梳理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的相關(guān)安排不能影響業(yè)績(jī)計(jì)算的合理性、連續(xù)性。

　　(2)非關(guān)聯(lián)化后，相關(guān)企業(yè)可不作為關(guān)聯(lián)方披露，但披露關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司的影響時(shí)，應(yīng)將非關(guān)聯(lián)化的這部分交易視同關(guān)聯(lián)方交易做披露。

　　(3)清算的要關(guān)注相應(yīng)的資產(chǎn)人員是否已清理完畢;轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方的要關(guān)注是否真實(shí)公允合理、是否掩蓋歷史的違法違規(guī)行為。

　　(4)報(bào)告期內(nèi)屬于關(guān)聯(lián)方的注銷，應(yīng)關(guān)注注銷時(shí)間、程序、注銷資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)處置方式、是否存在潛在糾紛。

　　(5)保薦機(jī)構(gòu)和律師要詳細(xì)核查：真實(shí)性、合法性，是否存在委托或代理持股，理由是否充分、合理，對(duì)獨(dú)立性、生產(chǎn)經(jīng)營的影響，非關(guān)聯(lián)化后的交易情況，價(jià)格是否公允等;

　　(6)報(bào)告期內(nèi)注銷或轉(zhuǎn)讓的關(guān)聯(lián)方需要提供清算或轉(zhuǎn)讓之前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，審核中重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的股權(quán)(或業(yè)務(wù))對(duì)發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響，是否涉嫌業(yè)績(jī)操縱，非關(guān)聯(lián)化公司股權(quán)的受讓方與發(fā)行人實(shí)際控制人若存在親屬關(guān)系(即使不是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的關(guān)聯(lián)方)。