估計你們已經被滿屏幕的官方解讀刷屏
我來說點不一樣的
今天這篇
難得嚴肅的說
你仔細看兩遍絕對不虧
先說結論：
中國金融業哭爹喊娘的日子
才要剛剛開始
解讀一個會議
一定不能孤立看
這是第五次全國金融工作會議
你們誰仔細想過
第四次是什么時候開的?
為什么這幾年都沒聽說?
你要是能想到這一層
說明你的政策解讀上道兒了
我來告訴你
第四次會議是2012年1月6號到7號由溫總理主持的
那你應該情不自禁的想到四個問題
1.為什么隔了這么多年沒開
2.1月開是例行，為什么這次是7月?
3.為什么之前是總理，這次是主席?
我們再看看內容
本次會議的主題是這樣的：
服務實體經濟
防控金融風險
深化金融改革
我給你看看第四次時候的畫風：
實施穩健貨幣政策、優化信貸結構、深化新股發行制度市場化改革、提振股市信心、實防范經濟金融風險
從談業務到講政治
你能不能嗅到對于金融的態度轉變了?
過去幾年金融業吃香喝辣的
是靠著金融自由化和工具創新的東風
但現在風向明顯變了
識時務者為俊杰
下面我說10個特別的點：
1.金融穩定發展委員會
你們之前不是一直在爭誰是周的繼任者嗎
現在好了，不用爭了
你們都沒戲
以前上層把金融監管當做技術官僚
在總理的領導下
各家的權力都很大
但現在我給你們找了一個新婆婆
所以未來一行三會的定位會快速下降
你們就是一個政策執行部門
不要再幻想以前的政治地位了
2.姓什么未來很重要
過去國有和民營之間的金融機構其實差異不大
未來可是天差地別了
黨的領導要與國有金融機構公司法人治理相結合
建立有效的激勵約束機制，避免短視化行為
以上兩句話請讀三遍
讀三遍
你們還想事業部?還想千萬年薪?
最近我聽說中信投行的獎金水平
已經要提前實現實體經濟待遇了
不要怪環境
怪就怪你入行晚
讀書耽誤人啊
3.財政和金融之爭畫上句號
財政是財政，金融是金融
到了今天，終于都被管上了
嚴控地方政府債務增長，終身負責制
這個財政最核心的問題在這個金融會議上被提了出來
所以未來這個委員會
是統管財政部+一行三會的終極婆婆
4.金融的本質是融資而非投資
全篇對二級市場一字未提
你就別指望之前還有提升股市信心的話出現了
取而代之的是
要把直接融資放在重要地位
IPO停不了，債券還是要發
投行的飯碗會端的穩穩的
5.保險的邊緣化
過去幾年的保險的盛世再也不會來了
現在的要求只剩兩個詞
穩健 保障
這就要保險回到都還是好孩子的時代
6..互聯網金融藥丸
互聯網金融過去幾年頂著“雙創”的帽子
各種灰色地帶
這次提出加強互聯網金融監管
政策風險的刀要落下來了
此外，金融大數據這個邏輯
未來不能容忍BAT任何一家壟斷
7.匯率的有趣表述
模糊化，一筆帶過
穩字當先
原來的金融會議
利率政策和匯率政策
這兩個宏觀調控的抓手
都會被重點討論
而這次你讀下來后
應該清醒的發現新老大
對于什么是金融
有一套完全不同的邏輯
8.監管的邏輯
這次提出了兩個特別有意思的概念
我看別人都沒注意
加強功能監管，更加重視行為監管
你肯定以前聽很多人說
我們的監管因為制度問題、法律問題
導致無法落地
這次給了一把尚方寶劍
可以用實質重于形式的思路
想怎么玩就怎么玩
這下就是要浪花飛起了
9.金融的永恒主題
你們猜什么是金融的永恒主題?
是防止發生系統性金融性風險
猜不到吧
換言之
如果未來你們公司風控比業務還強勢
看著你的人比干活的人還多
你不要奇怪
這次的原話叫
形成嚴肅的監管氛圍
那你說這還讓不讓我業務活啊
你金融就是“小妖精害人精”
有什么資格給我這兒叫喚
未來金融業的思路根本不是求發展
這點
我想你還沒真的聽懂
延伸閱讀
10、為什么“風險”這個詞在全國金融工作會議里提了31次?
“風險”兩個字，在新聞通稿里出現了31次。
它是這次會議最重要的關鍵詞。
再加一個：就是文中沒有出現但隱含的方向：向資本收權。
列重點：
1件大事：
成立國務院金融穩定發展委員會
3項任務：
服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革
4個原則：
1、回歸本源：服務實體經濟;
2、優化結構：質量優先、促進便利、降低成本、風險可控;
3、強化監管：防范系統性風險為底線;
4、市場導向：發揮市場的決定性作用，同時要加強政府宏觀調控。
原文摘錄：
?金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。
?堅持黨中央對金融工作集中統一領導，確保金融改革發展正確方向。
?把發展直接融資放在重要位置。
?把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，
?推動經濟去杠桿，把國有企業降杠桿作為重中之重。
?嚴控地方政府債務增量，終身問責，倒查責任。
?堅決整治嚴重干擾金融市場秩序的行為，加強互聯網金融監管。
?設立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責，落實金融監管部門監管職責，并強化監管問責。
?強化屬地風險處置責任。形成有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴肅監管氛圍。
全文唯一提到“金融創新”的，是【推進“一帶一路”建設金融創新，搞好相關制度設計】。
可見，風險是第一位的，創新基本可以忽略。
過去20年，五次全國金融工作會議。是中國金融大爆炸的歷史。
前15年，金融底子薄、經驗少，鼓勵擴張、探索、創新為主，因為經濟本身也在和金融互動擴張，而且期間經歷了2001年加入WTO、2005年匯改升值這種重大事件，幾乎都是促進經濟膨脹進而促進金融膨脹的過程。
這一次與前四次不同的地方在于，最近五年里，金融擴張得太快、太猛，出了股市、匯市、樓市的動蕩，以及“野蠻人”、“妖精”、各路財團。
全球金融體系史無前例的持續大放水、資產泡沫化。但是總閥門美聯儲年內開啟加息縮表。說白了就是開始抽水。外部因素誘發的風險概率越來越高。
然而凡事有個相對概念。
中國的金融擴張明顯超過外部，過去兩年金融占GDP比重都接近8.5%，也就是在2014年之后，全面超過歐美日。
金融擴張也就是資產擴張，對中國以銀行為主的金融體系來說，就是天量放貸。
但是其中也伴隨大量不良資產。不良資產對應的就是次級貸款。
如果全球貨幣擴張走向收縮，打擊最大的就是需要靠融資不停擴張的資產。中國已經是非常典型的融資依賴型體系。
尤其是債務融資。需要不停地有貸款循環注入，才能維系。
我們的很多債務，并不是在支撐實體效率和交易擴張，而是催生資產膨脹，以及隱含了大量壞賬。
短期劇烈的資產泡沫，實體經濟的下行，以及大量債務，這三樣就是催生金融風險的搖籃了。
對金融風險的重視，一年多以前就開始了。
2016年5月9日權威人士講話，很多人都忘記了。這種高層意志的表達一旦確定，不會輕易改弦更張。
“樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯
高杠桿是“原罪”，是金融高風險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。
在現實情況下，要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降杠桿的幻想。對各類金融市場存在的風險隱患，監管部門要密切配合，摸清情況，做好預案。”
2016年12月中央經濟工作會議：
“房子是用來住的、不是用來炒的”。
中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民，在中央經濟工作會議后對未來方向做過幾次解讀(很大程度上代表高層想法)：
去杠桿要在控制總杠桿的前提下，把降低企業杠桿率作為重中之重。
企業負債超過 100 萬億元，按照 4% 的利率計算，一年支付的利息就是 4 萬億元，相當于 2015 年全年 GDP 增長總量，" 長期下去會掏空實體經濟，提早進入產業空心化的時代。
企業降杠桿的政策措施：第一，支持企業市場化、法治化的債轉股，這個文件正在做。第二，加大股權融資力度。第三，加強對企業自身債務杠桿的約束等等。
(說白了就是風險股權化，而不是都沉淀在債務、貸款上)
2017年3月博鰲論壇，周小川：
我們已經到了周期的尾部，貨幣政策不再是寬松的政策了，要認真地去考慮什么時候如何離開這種貨幣寬松的周期。
本次金融工作會議，意味著中國金融業經歷過一大輪寬松和擴張周期之后，進入到一個嚴監管的時代。
去杠桿是其主基調，而且不是短期的。
因為2008年四萬億以來的十年，該試的東西都試過了。各種放貸手段、融資方式、表外通道、加上互聯網金融、民間借貸的野蠻生長。
大量游走在監管之外的金融生態、金融資產、債務、騙局，如果沒有規則化的管控，只會愈演愈烈。
就算是監管內的吧，新經濟的樂視網，舊經濟的萬達，都是融資依賴型的。
全社會資本的脫實向虛，會把實體經濟轉型升級的節奏完全打亂。
因為繼續放水，只會增加實體經濟的成本。現在我們看到的經濟回暖，也只是供給側通脹(原材料、人力、土地、資金漲價) ，需求端通縮(CPI不振)。
中間的實體制造、組裝、流通，被擠壓得利潤更微薄。
今年兩會上，全國政協委員、工信部原部長李毅中給出的數據：
2010年以來工業企業主營業務利潤率逐年下降，從7.6%、7.2%、6.66%、6.58%，到5.76%，可以說是直線下降。
去年公布的2015年中國企業500強數據，制造業占261家，但凈利潤僅17.1%;33家金融機構的凈利潤則高達56.8%。
綜上嘮叨這些，預見未來幾年的金融環境：
1、銀行業為主的債務融資體系繼續緊縮、實際利率維持高位=加息。
2、股市繼續開閘IPO，擴大直接融資規模。中小創業績證偽之后還有供給沖擊。
3、向資本收權：這個系那個系，興風作浪的，資產大規模轉移的，要被嚴查或收編。比如今年6月銀監會排查萬達、海航、復星的風險敞口，以及安邦。
匯率維穩，天大的事。
非常時期，資本要站好隊、聽指揮、少添亂。
嚴肅臉
對著會議全文重頭梳理一遍然后再看一次這篇文章
這個時間你花的絕對不虧
這次轉向會改變我們每個人的生態環境
思想不變你就是出頭鳥
思想變了你就是乖咩咩
路怎么走
你來選嘍
