總結了今年6、7月被否案例，有相當一些凈利潤在3000萬元左右的IPO申請企業，被否原因主要有被質疑降低職工工資減少費用調節利潤、放寬信用政策促進銷售、利用各種隱形關聯關系向擬上市公司輸送利益粉飾報表等業績真實性為主的問題，以及生產經營及出資合法性等其他問題。凈利潤在3000萬元左右，業績真實性又遭到質疑，那絕對過不了會。2017年6月，證監會明確表示對于IPO企業存在短期縮減人員、降低職工工資、減少費用調節利潤，放寬信用政策促進銷售、利用隱形關聯方及顯著不公允的關聯交易輸送利益等手段粉飾財務報表的堅決予以否決，并視情況進行專項問核、現場檢查、采取監管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。看來，證監會發審委正按此原則審核IPO，有上述特征的，逃脫不了被否的命運。

　　最近這些特征的項目被否：

　　一、存在降低職工工資嫌疑、利用隱形關聯方輸送利益等手段粉飾財務報表

　　2017年6月14日被否的浙江三鋒實業股份有限公司IPO，被否原因主要是存在第三方委托回款、毛利率異常、對經銷商模式收入的最終銷售實現情況的質疑，還有懷疑存在利益輸送問題(發行人拆解資金給三鋒集團，而三鋒集團與部分發行人供應商存在資金往來的情形)，2014、2015年實際控制人黃會飛代發行人支付職工薪酬分別為358.07萬元、178.14萬元，被質詢發行人董事、監事、高級管理人員及其他核心人員薪酬水平是否與當地工資水平匹配。

　　二、質疑放松信用政策、降低員工工資調節利潤

　　2017年6月13日被否的浙江績豐巖土技術股份有限公司(首發)未通過。浙江績豐巖土技術股份有限公司2014年、2015年、2016年營業收入分別為4.28億元、4.59億元和4.86億元，而 2014年末、 2015 年末、 2016 年末的應收賬款凈額分別為44,404.92 萬元、 47,804.95 萬元、 50,391.72 萬元，占總資產的比例分別為 36.22%、 36.13%、36.39%，期末應收賬款均超過當年的營業收入。發審委質疑發行人報告期各期營業收入和各期末應收賬款變化情況異常，質疑存在放松信用政策增加收入的情形;此外，發行人員工平均薪酬呈現下降趨勢的原因，發審會質疑發行人存在壓低薪酬支出調節利潤的情形。

　　2017年7月12日江蘇聯動軸承股份有限公司被否，該公司2014年、2015年、2016年，實現扣非后凈利潤分別為2429.47萬元、3019.45萬元和2894.63萬元。江蘇聯動軸承股份有限公司被否，主要原因如下：(1)獨立性存在問題：發行人與實際控制人發生多次關聯交易，發行人租賃實際控制人所有的湖濱路地塊、實際控制人、控股股東多次占用發行人資金;(2)發行人核心技術人員的工資水平偏低，發行人高管工資異常下降，發審委質疑存在大股東或其他關聯方代墊職工薪酬的情形。

　　三、質疑利用隱形關聯方輸送利益等手段粉飾財務報表

　　上海步科自動化股份有限公司被否主要是業績規模太小，扣非后凈利潤僅僅2000萬。2014年、2015年、2016年營業收入分別為2.12億元、2.06億元和2.37億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2012.46萬元、1678.94萬元和2142.62萬元。證監會發審委關注其經營規模持續較小的原因和持續發展能力，對部分分銷商的股東系發行人離職員工，與前股東及前員工所在的公司購銷交易價格的公允性也表示懷疑，并對其分銷收入是否最終實現表示質疑和詢問。

　　四、涉及商業賄賂必死

　　2017年7月11日，證監會發審委否決了力合科技(湖南)股份有限公司的IPO申請，主要原因是報告期內，發行人存在因涉嫌單位行賄被司法機關立案和部分高管、員工涉及到多起商業賄賂案件的情形，而且發行人在其歷次提交的《招股說明書(申報稿)》等申請材料中均未對發行人存在因涉嫌單位行賄被立案等事項進行披露，證監會發審委認為發行人上述相關情況應該不符合《首次公開發行股票并上市管理辦法》的相關規定。

　　五、經營合法性、質疑利用隱形關聯方輸送利益等手段粉飾財務報表

　　仲景大廚房股份有限公司2014年、2015年、2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7083萬元、5782萬元和7587.21萬元，仲景大廚房股份有限公司IPO被否主要是因為(1)發行人的控股股東宛西控股與上市公司西泵股份持股5%以上的股東孫耀忠先生作為一致行動人，累計減持西泵股份880萬股，占西泵股份總股本的7.91%;但宛西控股和孫耀忠先生在減持西泵股份比例達到5%時，沒有履行報告和信息披露義務。(2)報告期發行人存在向個人采購、現金支付以及銷售回款經過個人賬戶的情形。發行人的基本賬戶中國工商銀行西峽縣支行賬戶與發行人員工孫晨的個人賬戶之間的收款頻繁且金額較大，除此之外報告期還有部分其他業務人員代收銷售款的情況發生。發審委質疑發行人銷售收款的真實性、存在調節企業收入利潤和內控制度的有效性，并認為以個人賬戶收款違反法律規定(3)缺少相關的生產許可證，生產合法性存在問題。

　　嘉必優生物技術(武漢)股份有限公司2017年7月12日被否，該公司 2016年扣非后凈利潤為3377萬元，也是接近3000萬元利潤水平。嘉必優生物技術(武漢)股份有限公司被否主要原因：1、關聯交易價格顯著不公允，涉嫌輸送利益;2、股東出資的合法合規性遭到質疑3、生產經營的合法性存在重大問題：兩張以發行人江夏分公司和葛店分公司名義取得的食品生產許可證既被作為發行人擁有的企業生產資質列示，又被作為發行人擁有的產品認證資質列示。上述做法違反《食品生產許可管理辦法》第四條“食品生產許可實行一企一證”的規定、發行人因無證生產食品添加劑而違反《食品安全法》等法律法規。