4月17日，主板發審委會議召開，福建頂點軟件股份有限公司、上海保隆汽車科技股份有限公司、深圳市安奈兒股份有限公司、深圳市三利譜光電科技股份有限公司首發通過。深圳清溢光電股份有限公司(首發)未通過、秦皇島港股份有限公司(首發)暫緩表決。

　　就最新披露的招股書來看，秦皇島港是體弱的。凈利潤斷崖式下跌，從14年的19.77億元“duang”得一下降為2016年的3.72億元。降幅之大，堪比樂視股價。(正好賈布斯和周航在撕，抽空也來聊一聊)經常性關聯交易金額大且種類多。2014年至2016年，公司向關聯方購買商品、接受勞務的經常性關聯交易金額分別為4.19億元、2.12億元和5.91億元，向關聯方銷售商品、提供勞務的經常性關聯交易金額分別為1.76億元、1.62億元和1.12億元。估計券商的反饋意見得洋洋灑灑寫一大把，是要花點時間審核清楚。

　　從發審委的反饋意見來看，清溢光電的被否主要是無法打消發審委對公司利用代收代付輸送利益、占用上市公司資金的疑慮。以及對于公司銷售費率、管理費率遠低于可比公司路維光電的困惑。

　　清溢光電實際控制人是唐翔千先生，老人目前已是94的高齡。要是這次清溢光電IPO成功了，唐家人的生意版圖又得擴擴。

　　一直以來，關聯交易是證監會抓的重點。畢竟要是發行人對關聯方存在重大依賴，這個企業的獨立性就值得懷疑了。再說，要是發行人通過關聯交易來業績操作，粉飾報表，一旦上市業績變臉，這個鍋誰來背呢?關聯交易背負的是持續性差等風險，要是上市了，讓公眾投資者承擔了，就目前股民的心理素質來說，估計是承受不住的。

　　發行人在招股書中提到，因進出口業務需要及部分境外客戶、供應商收付款要求，需要香港光膜代收代付這部分進出口貨款。后來，報告期內隨著公司設立常裕光電，香港光膜代收代付款項形成的往來款在2015年6月30日前結清了。應該說這部分關聯交易被清理了。此外，券商表示對相應的訂單和流水都查過了，發行人披露的代收代付明細沒摻假，對著呢。

　　對于銷售費率、管理費率遠低于路維，清溢光電解釋道客戶多為大型專業性廠商，無需通過大量的廣告宣傳以及分派較多營銷人員大力開拓市場。管理費率低主要是受益于規模效應，我們的研發支出可不小。相應的，路維光電銷售費用率逐年大幅度增長，主要是他們要搞廣告，搞宣傳。管理費率較高，則是由于掛牌付的輔導費，以及原來產品不行，要升級轉型，所以呢，研發投入這塊很大。