【尚普君廢話】根據2月27日召開的創業板發審委2017年第15次會議審核結果，江蘇凱倫建材股份有限公司(首發)暫緩表決。查看江蘇凱倫反饋意見，募投項目部分被關注問題為產能利用率低仍募投擴產。其實類似問題并非首次發生，道道全糧油股份有限公司首發時同樣因為產能問題被問到過，但道道全2017年1月13日過會了。可見，證監會對這部分的處理態度還是比較開放的。關鍵是相關機構能否解釋清楚產能利用率不足的原因，以及募投項目設計、可行性&必要性闡釋時的角度選擇、文字表述。

　　【江蘇凱倫反饋意見】報告期內，發行人瀝青基防水卷材產品的產能利用率分別為30.41%、35.79%、41.48%、39.65%;高分子卷材產能利用率分別為14.41%、32.76%、49.64%、50.90%;防水涂料產能利用率8.05%、24.69%、20.91%、31.35%。瀝青基防水卷材、防水涂料設計產能分別為3000萬平方米、15000噸，實際產能分別為2000萬平方米、6000噸。發行人本次募投項目擬建設高分子自粘膠膜防水卷材800萬平方米產能及聚氯乙烯防水卷材500萬平方米產能、高聚物改性瀝青(有胎)防水卷材1,000萬平方米產能及自粘聚合物改性瀝青(無胎)防水卷材1,000萬平方米產能。請發行人：(1)結合募投項目產品的市場容量、行業景氣程度、主要競爭對手的產品、發行人現有產能利用率的情況，補充說明發行人是否具有開發或消化募投項目新增產品或產能的能力及具體措施;(2)補充說明瀝青基防水卷材、防水涂料實際產能遠遠小于設計產能的真實原因，是否滿足《建筑防水卷材行業準入條件》的標準，是否存在違法違規行為，是否存在被主管機關處于行政處罰的風險，是否構成本次發行上市的法律障礙。

　　【道道全反饋意見】招股說明書披露，公司初榨生產線和灌裝生產線產能利用率較低。請補充披露：(1)公司初榨生產線和灌裝生產線產能利用率低的原因;(2)公司在產能利用率低的情況下仍然擴大初榨生產線產能的合理性和必要性。　

　　【道道全信息披露】根據道道全首發通過后披露的最終招股說明書，保薦機構在206頁-207頁詳細解釋了初榨生產線產能利用率較低的原因以及在此背景下仍募投擴產的必要性、合理性。

　　發行人母公司初榨生產線于1999年建成，至今已投用17年。南京子公司初榨生產線于1988年籌建而成，設備距今已有28年。兩套設備裝置均只具備傳統工藝條件下的初級加工能力。相關設備及工藝雖然經過技術更新，但是由于設備陳舊老化，該生產線在人工、原料、能源的耗用不再具備成本競爭的優勢，因此停止了公司、南京子公司的初榨生產業務。重慶子公司初榨生產線于報告期內建設投用。建設目的是為了配套風味系列純菜籽油產品得生產，該類產品屬于A類產品，毛利率和銷售價格較高，經濟效益較好。

　　原材料供應是食用植物油產業鏈中的核心環節，大型食用油加工企業必須具有從初榨、精煉、灌裝、銷售完整地生產能力，以應對不斷變化的政策和市場情況。公司募集資金投資項目設立初榨生產線從食用植物油產業鏈角度完善了原油道道全糧油股份有限公司招股說明書1-1-207加工生產能力，在保障精煉原材料資源的同時，增加大豆油料作物的初榨生產工藝，更加增大了食用植物油品種多元化經營渠道和綜合運營抗風險能力，對拓展食用植物油和副產品深加工等技術應用領域具有積極的作用。【balabala一段話均是闡釋初榨生產線建設的必要，以及該生產線的建立給企業未來發展帶來的好處】

　　隨著產品需求的不斷擴大，產能不足的情況會逐步加劇，迫切需要募投項目投產緩解產能不足的問題。

　　經核查，保薦機構認為：目前初榨生產線因母公司及南京子公司不再生產，整體來看產能利用率偏低，灌裝生產線由于市場開發程度日趨成熟，產能利用率逐年上升，募投項目設立初榨生產線符合發行人當前的經營水平和未來發展規劃。